Jak Miroslav Singer nemluvil o prohlubování uvolňování

Guvernér Miroslav Singer podle tohoto článku prohlásil, že česká ekonomika potřebuje politiku kvantitativního uvolňování ECB a také její prohloubení. Uvolněnou evropskou měnovou politiku považuje guvernér za nutnost.

Zpravodajský text vycházející do značné míry z překladu rozhovoru guvernéra na CNBC působí však v jednom ohledu nejasně, resp. překlad je nepřesný. V anglosaských finančních médiích a ekonomickém tisku se za kvantitativní uvolnění považuje přímý nákup státních dluhopisů centrální bankou. Tedy něco, s čím ECB ještě nezačala, ale spíše se napjatě očekává, že s tím snad konečně začne začátkem příštího roku nebo někdy v prvním čtvrtletí.

Ale ani až to začne, není úplně jisté, že se to bude jmenovat kvantitativní uvolňování, a také není jasné, že to bude mít ohraničenou a transparentní podobu, jako tomu bylo například v USA. Pokud s tím ECB začne, lze totiž čekat žaloby a právní napadnutí ze strany Německa, protože podle své zákonné a smluvní mise to ECB dělat nesmí.

To neznamená, že až dosud se ECB nesnaží zvýšit objem reálného úvěrování v ekonomice, že se nesnaží navýšit svoji bilanční sumu, že neexperimentuje a nezkouší všechno možné, že neprovádí „aktuální podpůrné mechanismy“, o kterých se v textu také mluví.

Když se však podíváme na to, co říká guvernér anglicky, čteme, že mluví o „uvolnění“ (pouze „ECB easing“), které podporuje - a na otázku moderátorky „proč podporuje další uvolňování“, opět odpovídá, že uvolňování měnové politiky ECB („ECB easing“) podporuje. Nezazní nic o „kvantitativním“ uvolňování.

Pokud byl symbolem komunistické normalizace odpudivě vyprázdněný jazyk používající spojení jako „podkopávání procesu prohlubování uvolňování napětí“, pak guvernér nyní vypadá jako blbec. když se v českém článku píše o tom, že podporuje „další prohlubování uvolňování“. Ve skutečnosti guvernér anglicky nic takového neříká a mluví vlastně úplně normálně.

Každopádně ekonomicky je to jasné. Uvolnění povzbudí poptávku, povzbudí i německý export a pomůže i nám.

 …

Jinak americká centrální banka Fed uveřejnila dokument, kde srovnává měnové oblasti, které přistoupily ke kvantitativnímu uvolnění, a ty, které nikoli. K dispozici jsou i grafy.

Rozdíl ve vývoji USA, Británie a eurozóny je propastný. Kanada sice také neprováděla nákup dluhopisů, ale neměla důvod. Neměla bankovní krizi a mohla si dovolit rozumnou fiskální podporu ekonomiky.