Oči větší než peněženka

Je americká ekonomika na vzestupu? Spotřebitelé se domnívají, že ano. Jejich důvěra je – podle zjištění výzkumné skupiny The Conference Board – na nejvyšší úrovni od prosince 2000, tedy od doby, kdy internetová bublina ještě úplně nepraskla. Přesto v lednu a únoru tohoto roku osobní spotřeba poklesla. A signály od firem jsou neméně smíšené. Důvěra malých podniků je tak vysoko, že spoléhat jen na tento ukazatel při pokusu o odhad meziročního vzrůstu HDP v první čtvrtině roku vede (podle banky Goldman Sachs) k ohromující předpovědi: 7,1 procenta. Knihy objednávek se plní a práce je spousta, říkají firmy. Nicméně průmyslová produkce se od prosince nepohnula a bankám se dramaticky zpomalil objem půjček. Zdá se, že Američané jsou ekonomikou zcela nadšeni, přitom ale není jasné proč.

Vzedmutí tzv. měkkých dat, získaných v průzkumech, začalo v listopadu, když Donald Trump vyhrál prezidentské volby (viz graf). Přišlo to právě v době boomu akciového trhu, který od té doby stoupl o deset procent, když investoři začali slintat nad vyhlídkou na nižší daně a deregulaci. Avšak „tvrdá“ ekonomická data, která měří skutečnou ekonomickou aktivitu, se podle očekávání spíše jen plouží. Tento nesoulad byl příčinou lepších předpovědí, jež tak vypadly ze synchronizace. V době, kdy toto číslo Economistu šlo do tisku, stanovil model Federální rezervní banky v Atlantě meziroční růst v prvním kvartálu na 1,2 procenta. Konkurenční předpověď Federální rezervní banky v New Yorku uvedla 2,9…