Nezvykle silná koruna

Kurz koruny minulý týden krátce zpevnil pod hranici 24 Kč za euro, což je rekord od roku 2008. Silná měna pomáhá tlumit inflaci, protože zlevňuje dovoz, ztěžuje ale život exportérům, což v otevřené ekonomice zdejšího typu přiživí recesi a odebere firmám zdroje na zvedání mezd. Aby měna trhala rekordy v době hospodářských obtíží, není zvykem. Nečekaný vývoj souvisí s politikou centrální banky, která se po loňské obměně vedení zamotala do toho, jak vlastně s inflací bojovat. Tradičnímu postupu v podobě dalšího zvyšování úrokových sazeb se ČNB po nástupu nových radních loni v létě začala bránit, místo toho používá devizové intervence. Ty fungují tak, že banka příležitostně nakupuje koruny za eura z devizových rezerv, kterých má z dřívějších časů zatím dost – koruně to pomáhá, ale rezervy nejsou nekonečné. S intervencemi začala už minulá bankovní rada po útoku Ruska na Ukrajinu, aby měnu chránila před prvotní hrozbou panického odlivu kapitálu z východní Evropy. Ovlivňovat delší dobu dvě veličiny současně, tedy jak cenu peněz skrze úrokové sazby, tak měnový kurz, není ve světě centrálních bank úplně obvyklé. ČNB tak letos bude stát před rébusem, jak se z intervencí šetrně vymanit, nestrhnout korunu opačným směrem a při tom všem ještě plnit svůj hlavní úkol, tedy tlumit zdražování.