Zdrženlivý věštec krize

Shillerovo zkoumání růstu a pádu cen akcií v dějinách je poučné právě dnes

Když v roce 2000 vyšla kniha Roberta Shillera Iracionální oživení (Irrational Exuberance, Princeton University Press), v níž autor popisoval vznik a vývoj dřívějších bublin na akciových trzích a ukazoval, že ta největší nás teprve čeká, ekonomové jej napadali zejména za radu, aby lidé nestavěli své penzijní fondy výhradně na akciích. Hlas tohoto zdrženlivého ekonoma byl jedním z mála, který systematicky varoval před vývojem na trzích. Jádro jeho knihy přitom nespočívá ve věštění krizí, ale v důsledném popisu situace, která vede ke krizovému chování. Shiller má ještě jednu výhodu – jeho manželka pracuje jako klinický psychiatr a konzultuje s ním takové problémy, jako jsou například mechanismy, kterými jsme oslepeni a nevidíme nebezpečí.

V létě 1929 noviny hodně psaly o růstu akciových trhů. I lidé, kteří by normálně hovořili o Proustovi, se nechávali svést energií, kterou trhy pulzovaly. Řada ekonomů později hledala rozbušku, nejspíš novinovou zprávu, která by spustila paniku a odstartovala velkou krizi. Žádná taková zpráva neexistuje. Podle novinových zpráv se v posledních dnech před krizí a krátce po krizi skoro nic nedělo. New York Times neurčitě přemítaly o obecné ztrátě důvěry. Wall Street Journal napsal, že obchod nejeví žádné známky rozpadu, a ještě v pondělí 28. října uveřejnil úvodník, podle kterého…