Euro na výsluní

Vypovídá-li tržní hodnota měny něco o postavení centrální banky, která za ní stojí, má v tomto okamžiku Evropská centrální banka (ECB) v porovnání se svými „kolegyněmi“ pozici nejlepší. Euro se 22. dubna vyšplhalo na rekordních 1,6 dolaru a dnes se prodává za kurz jen o něco málo nižší. Americký dolar, celosvětová rezervní měna, se naproti tomu vůči koši hlavních světových měn pohybuje jen mírně nad svým historickým minimem. Japonský jen má své nejlepší dny také za sebou, a to i ve srovnání s levným dolarem. A britská libra, která se příliš dlouho vznášela ve výšinách, spadla vůči rostoucímu euru na rekordně nízké hodnoty.

ECB oslavila 1. června desáté narozeniny a užívá si své místo na výsluní. Většina kritiky, jíž byla vystavená ve svých počátcích, se dnes zdá překonaná. Když se nesourodá skupina evropských centrálních bank dávala dohromady, mnozí prorokovali pohromu – harvardský ekonom Martin Feldstein dokonce varoval, že kvůli euru může vypuknout válka.

Nicméně právě rozmanitost, která stojí v základech ECB, se nedávno výborně osvědčila. Když ECB intervenuje na peněžních trzích, aby ovlivnila úrokové sazby, přijímá jako kolaterál širokou škálu aktiv včetně těch méně likvidních, jako jsou cenné papíry podložené hypotékami. Tento liberální přístup pochází právě z propojování různých evropských praktik. V srpnu 2007 zafungoval jako záchranný pás,…