Euro na horské dráze

Proč je euro tak slabé vůči dolaru? Znamená to neúspěch jednotné evropské měny? To jsou otázky, které se opakují po celou dobu od loňského vzniku eura. Navzdory příznivým komentářům ze začátku roku 1999 totiž evropská měna z počáteční hodnoty zhruba 1,2 dolaru za euro téměř soustavně oslabovala. Donedávna se zdálo, že psychologickou dolní hranicí je parita, tj. hodnota jednoho dolaru za euro. Na přelomu ledna a února se však evropská měna dostala i mírně pod tuto hladinu a zatím to vypadá, že se jí tam zalíbilo.

Americký zázrak…

Především je nutno odmítnout názory, že oslabování eura v sobě nese něco fatálního a že jde o důkaz neúspěchu evropské měny. Kurz EUR/USD není nic víc než cena jedné měny vůči druhé. Pokud cena klesá, pro někoho je to výhodné (v daném případě pro evropské vývozce), pro někoho nevýhodné (pro evropské turisty). Oslabení eura lze chápat jako nafouknutí určitého „polštáře“, který pomůže evropským vývozcům snáze pronikat na zahraniční trhy. Síla dolaru má řadu příčin, z nichž nejdůležitější je trvalý rychlý růst americké ekonomiky (loni o 4 %) ve srovnání s Evropou a Japonskem. To čekal málokdo, vždyť při běžném průběhu hospodářského cyklu by Amerika měla být dávno v recesi. Proč tedy není? Tahounem jejího růstu byla a je spotřeba domácností: maloobchodní prodeje rostly loni nejrychleji za posledních 15 let. Americké ekonomice pomáhá i masivní příliv peněz zvenčí (absorbovala téměř 40 % světových úspor). Investoři houfně…