Příběh pýchy a arogance

Koncem září vzrušila finanční svět zpráva o potížích společnosti Long Term Capital Management - LTCM. Zřejmě jen včasná záchranná akce, kterou zorganizovala americká centrální banka, tehdy zabránila vlně bankrotů předních finančních ústavů, které s krachující společností obchodovaly. Nové informace, které vyplouvají na povrch v posledních týdnech, doplňují šokující obraz. Svět stál v září 1998 na pokraji globální finanční katastrofy, jejíž důsledky mohly být nesrovnatelně horší než dopad asijské a ruské krize.

Klub vyvolených

LTCM patří k organizacím, kterým se říká „hedge fondy“. Působí v USA v rámci výjimky ze zákona o investičních společnostech z roku 1940, a zůstávají tak stranou běžné regulace. Z právního hlediska jde o „partnerství s ručením omezeným“ (limited partnership), něco na způsob družstva. Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) je chápe jako nástroj vhodný pouze pro úzkou skupinu zkušených a zámožných investorů. Zákon například dovoluje investovat do „hedge fondů“ pouze těm soukromým osobám, jejichž finanční jmění dosahuje hodnoty nejméně pět milionů dolarů.Účast v LTCM vyžadovala dokonce nejméně deset milionů dolarů, investovaných na minimální dobu tří let. V čele fondu stál John Meriwether, někdejší elitní obchodník u Salomon Brothers. LTCM byl úspěšný: od svého založení v březnu 1994 do prosince 1997 dosáhl téměř dvousetprocentního výnosu. Mnozí znalci to chápali jako logický důsledek investiční strategie fondu, která…