Devalvace zatím nebude

Některé deníky přišly minulý týden v reakci na zveřejněný výsledek obchodní bilance za uplynulý půlrok s titulky věštícími brzkou devalvaci koruny. ČNB nastoupila do protiútoku a vyhlásila, že diskuse o devalvaci jsou předčasné. Prázdninová mediální bublina splaskla. Zatím.

Na dluh

Faktem je, že schodek běžného účtu i obchodní bilance začínají být vskutku na pováženou. Klesá dynamika vývozu, a hlavně se nijak nezlepšuje jeho struktura (nízký podíl zboží s vysokou přidanou hodnotou). Každý schodek je přitom třeba zaplatit, neboť na dluh se nedá žít věčně. Zatím máme ale i přes mírný pokles v posledních měsících vysoké devizové rezervy (12 miliard USD), které stačí deficit pokrýt. Většina ekonomů se domnívá, že nepříznivý vývoj obchodní bilance je určitý střednědobý trend. Ovlivnit či zvrátit jej může především schopnost našich podniků vyvážet a nacházet nová odbytiště. K tomu je ale třeba dostatek investic (včetně přímých zahraničních), kvalifikovaná pracovní síla, stabilnější vlastnické vztahy, razantnější restrukturalizace, rychlejší privatizace a liberalizace ekonomiky - a snad i aktivnější proexportní politika (o její efektivitě ovšem nejsou zdaleka všichni ekonomové přesvědčeni). Všechny zmíněné předpoklady u nás zatím splněny nejsou. Přičteme-li k tomu určité potíže s inflací, která bude v příštích letech klesat o něco pomaleji, než se předpokládalo (inflace prodražuje náklady vývozců a vzhledem k pevnému kurzu snižuje jejich ziskovou marži…