Nomura předvídá devalvaci koruny

Jednou z prvních novinářských senzací letošního roku byla ekonomická studie vydaná londýnskou bankou Nomura, podle které by mělo po letošních parlamentních volbách dojít k devalvaci české koruny přibližně o 20 %. K úvahám o možném znehodnocení kurzu koruny, které se v tisku objevovaly již před koncem minulého roku (viz Respekt č. 50/1995), se tak přiřadil i názor mezinárodně uznávané instituce.Myšlenka na devalvaci koruny se ve většině případů odvíjí od rostoucího obchodního deficitu. Hovoří se o „rozevírajících se nůžkách“ mezi vývozy a dovozy a o klesající konkurenceschopnosti našich exportérů na zahraničních trzích. Standardní učebnicovou odpovědí na řešení tohoto problému je skutečně devalvace. Avšak otázkou zůstává, do jaké míry splňuje naše dnešní situace předpoklady pro standardní opatření.Odhad obchodního deficitu za rok 1995 se pohybuje mezi 85 - 95 miliardami korun. Z velké části je však vyrovnáván přebytkem na straně služeb, takže výsledný deficit běžného účtu lze očekávat přibližně kolem 30 miliard korun. Ačkoli se tato částka může laikovi zdát vysoká, vyjádřena v poměru k výkonu naší ekonomiky představuje asi 3 % HDP. A například z pohledu uznávaných praktiků, za kterého lze bezesporu považovat i náměstka amerického ministra financí Lawrence Summerse, je pro „nové trhy“ (emerging markets) důvodem ke znepokojení až pětiprocentní hranice. A této hodnoty by podle předběžných odhadů náš…