Američané hodnotí naše podniky

Američané hodnotí naše podniky

Kursy z kupónové privatizace poodhalují možnou budoucnost

Americká poradenská firma Plan-Econ uveřejnila nedávno ve svém bulletinu analýzu výsledků kupónové privatizace. Nejdražším podnikem v kupónové privatizaci se stal hotel Palace v Chebu. Za tisíc bodů získal investor jednu akcii o nominální hodnotě 1.000 korun. Přiřadíme-li tisíci bodům hodnotu 32.000 korun, což je průměrná hodnota majetku nabízeného v kupónové privatizaci na jednoho DIKa, vyšla investora jedna akcie hotelu Palace na dvaatřicetinásobek nominální hodnoty. To je zároveň nejvyšší dosažitelná cena. Nejlevnější akcie TAZ Trnava se prodávala v průměru pětkrát levněji, než je nominální hodnota. Byla tedy více než stopadesátkrát levnější než akcie hotelu Palace. O čem tyto rozdíly napovídají a k čemu je jejich analýza vlastně dobrá?

Jakoby trh, fiktivní cena

Před začátkem kupónové privatizace bylo vlastní jmění podniků rozděleno na akcie o nominální hodnotě 1.000 korun. Na základě porovnání celkové účetní hodnoty všech podniků a počtu DIKů byl v prvním kole stanoven stejný počáteční kurs 33 bodů za akcii. Z analýz převisů poptávky nebo nabídky bylo již po prvním kole jasné, že účetní hodnota není pro rozhodování investorů směrodatná. Kursy jednotlivých podniků začaly kolísat. Investoři posuzovali spíše perspektivy podniků než objemy majetku.Nicméně je nutno zdůraznit, že jednotlivá privatizační kola nebyla kapitálovými trhy v tom pravém smyslu…